Finansal Esneklik, Sürdürülebilirlik ve Performans: BİST İmalat Sektörü Üzerine Ampirik Bir İnceleme
DOI:
https://doi.org/10.63556/tisej.2026.1527Anahtar Kelimeler:
finansal esneklik- Sürdürülebilirlik- Finansal performans,- Çevresel, sosyal ve kurumsal yönetim (ESG)- Panel veri analiziÖzet
Bu çalışma, BIST Sürdürülebilirlik Endeksi’nde yer alan imalat sektöründeki firmaların finansal esneklik düzeylerinin (Firm Financial Flexibility Index - FFI) finansal performans üzerindeki etkilerini analiz etmeyi amaçlamaktadır. Çalışmada, BİST Sürdürülebilirlik Endeksinde yer alan 21 imalat firmasının 2010-2022 yılları arasındaki verilere panel veri analizi uygulanmış; finansal performans göstergesi olarak ROA (aktif kârlılık), ROE (özsermaye kârlılığı) ve Tobin Q oranı kullanılmıştır. İşletmelerin FFI değeri açıklanan yıl sonu finansal tablolardan elde edilmiştir. Analizde kullanılan veriler Kamu Aydınlatma Platformundan (KAP) ve Finnet üzerinden temin edilmiştir. Ayrıca pandemi öncesi ve pandemi dönemi olmak üzere iki alt dönem ayrı ayrı incelenmiştir. Bu bağlamda özellikle pandemi gibi belirsizlik dönemlerinde imalat sektöründeki firmalarının finansal esneklik düzeylerinin finansal performans üzerindeki etkisinin nasıl değiştiği araştırılmıştır. Elde edilen bulgulara göre, genel dönemde finansal esnekliğin ROA ve ROE üzerinde pozitif ve anlamlı bir etkisi bulunurken, Tobin Q oranı üzerinde anlamlı bir etkisi tespit edilmemiştir. Pandemi döneminde ise finansal esnekliğin ROA üzerindeki etkisi daha belirgin hale gelmiş, bu da belirsizlik ortamlarında esnek finansal yapının işletme kârlılığına katkı sunduğunu göstermiştir. Çalışma, sürdürülebilirliğin önemli bir bileşeni olarak değerlendirilebilecek finansal esnekliğin, özellikle kriz dönemlerinde firmalar için koruyucu ve performans artırıcı bir unsur olduğunu ortaya koymaktadır.
Kaynaklar
Abdi, Y., Li, X., & Càmara-Turull, X. (2020). Impact of Sustainability on Firm Value and Financial Performance in The Air Transport İndustry. Sustainability, 12(23), 9957.
Aggarwal, P. (2013). Impact of Sustainability Performance of Company on its Financial Performance: A Study of Listed Indian Companies. Global Journal of Management and Business Research (C: Finance) Volume, 13.
Alofaysan, H., Jarboui, S., & Binsuwadan, J. (2024). Corporate Sustainability, Sustainable Governance, and Firm Value Efficiency: Evidence from Saudi Listed Companies. Sustainability, 16(13), 5436.
Arslan, Z. ve Yağcılar, G. G. (2023). Sürdürülebilir Finans Kapsamında Çevresel, Sosyal ve Kurumsal Yönetim (ESG) İle Banka Karlılığı Arasındaki İlişki Üzerine Uluslararası Bir Araştırma. Süleyman Demirel Üniversitesi Vizyoner Dergisi, 14(40), 1236-1263.
Artan, S. (2004). Enflasyon-Ekonomik Büyüme İlişkisi: Literatür Uygulaması ( Doktora Tezi). Karadeniz Teknik Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü, Trabzon.
Brogi, M., & Lagasio, V. (2019). Environmental, Social, and Governance and Company Profitability: Are Financial İntermediaries Different?. Corporate Social Responsibility and Environmental Management, 26(3), 576-587.
Canikli, S. (2022). Sürdürülebilir Finans Mekanizmaları, Araçları ve Sürdürülebilir Kalkınma İlişkisi. Akdeniz İİBF Dergisi, 22(1), 26-39.
Çıtak, L. ve Ersan, E. (2016). Firmaların BIST Sürdürülebilirlik Endeksine Alınmasına Yatırımcı Tepkisi: Olay Çalışması ve Ortalama Testleri İle Bir Analiz. Uluslararası Alanya İşletme Fakültesi Dergisi, 8(1), 43-57.
Dagtas, S. ve Secme, O. (2023). Kovid Döneminde Firmaların Sürdürülebilirlik Endeksinde Yer Almalarının Finansal Performanslarına Etkisi: Otomotiv Sektörü Üzerine Bir Araştırma. PressAcademia Procedia, 16(1), 39-43.
Denis, D. J. (2011). Financial Flexibility and Corporate Liquidity. Journal of Corporate Finance 17(3), 667-674.
Duan, Y., Yang, F., & Xiong, L. (2023). Environmental, Social, And Governance (ESG) Performance and Firm Value: Evidence from Chinese Manufacturing Firms. Sustainability, 15(17), 12858.
Fettahoğlu, S. (2013). İşletmelerde Sosyal Sorumluluk İle Finansal Performans Arasındaki İlişki: İMKB’ye Yönelik Bir Uygulama. Sosyal ve Beşeri Bilimler Dergisi, 6(1), 11-20.
Gamba, A., & Triantis, A. (2008). The Value of Financial Flexibility. The Journal Of Finance, 63(5), 2263-2296.
Gao, S., Meng, F., Gu, Z., Liu, Z. & Farrukh, M. (2021). Mapping and Clustering Analysis on Environmental, Social and Governance Field A Bibliometric Analysis Using Scopus. Sustainability, 13,1-17.
Gündoğdu, A. (2019). Türkiye’de Sürdürülebilir Finans Uygulamaları, Ankara: Gazi Kitabevi
Gündüz, Ç. (2018), Sürdürülebilirlik Endeksi Kapsamına Alınmanın Hisse Senedi Değerine Etkisi: BIST Uygulaması. Bankacılar Dergisi, 106, 37-57.
Ho, T., Kim, K., Li, Y., & Xu, F. (2023). Does Real Flexibility Help Firms Navigate the COVID-19 Pandemic?. The British Accounting Review, 55(4), 101148.
Ibe Chukwu, B., Kalu, A. E., Offor, F. O., & Udoh, B. E. (2019). Does Financial Flexibility Enhance the Profitability of Money Deposit Banks? Evidence From Nigeria. 96-103.
Lourenço, I. C., Branco, M. C., Curto, J. D., & Eugénio, T. (2012). How Does The Market Value Corporate Sustainability Performance?. Journal of business ethics, 108, 417-428.
Robinson, M., Kleffner, A., & Bertels, S. (2011). Signaling Sustainability Leadership: Empirical Evidence of the Value Of DJSI Membership. Journal of business ethics, 101, 493-505.
Santis, P., Albuquerque, A., & Lizarelli, F. (2016). Do Sustainable Companies Have a Better Financial Performance? A Study on Brazilian Public Companies. Journal of Cleaner Production, 133, 735-745.
Söker, F., & Cihangir, M. (2022). Finansal Esnekliğin Yatırım ve Kâr Dağıtım Politikası Üzerindeki Etkisi: Borsa İstanbul’da Finans Dışı Firmalar Üzerinde Bir Uygulama. Muhasebe ve Finansman Dergisi, (94), 1-30.
Tan, W., Cai, Y., Luo, H., Zhou, M., & Shen, M. (2024). ESG, Technological İnnovation and Firm Value: Evidence from China. International Review of Financial Analysis, 96, 103546.
Tanç, Ş. G. (2019). Kurumsal Sürdürülebilirlik Faaliyetlerinin Firma Değeri Üzerine Etkisi: BIST 100 Örneği. İşletme Araştırmaları Dergisi, 11(3), 2076-2083.
Tatoğlu, Y. F. (2018) Panel Veri Ekonometrisi / Stata Uygulamalı. İstanbul: Beta Yayıncılık
The Brundtland Report (1987). World Commission On Environment And Development (WCED). Our CommonFuture https://www.are.admin.ch/are/en/home/media/publications/sustainabledevelopment/brundtland-report.html (Erişim Tarihi: 20.03.2025).
Turguttopbaş, N. (2020). Sürdürülebilirlik, Yeşil Finans ve İlk Türk Yeşil Tahvil İhracı. Finansal Araştırmalar ve Çalışmalar Dergisi, 12(22), 267-283.
Ülger, M. ve Demirtürk, S. (2024). Borsa İstanbul (BIST) Sürdürülebilirlik Endeksinde Yer Alan Enerji Şirketlerin Finansal Oranlar Yardımı ile Performanslarının Ölçümü. Tokat Gaziosmanpaşa Üniversitesi Turhal Uygulamalı Bilimler Fakültesi Dergisi, 1(2), 1-12.
Wu, W., Zhang, S., Fan, Y., & Shi, Y. (2024). Financial Flexibility, Firm Performance, and Financial Distress: A Comparative Study of China and the US During Pandemics. International Review of Financial Analysis, 96, 103706.
İndir
Yayınlanmış
Nasıl Atıf Yapılır
Sayı
Bölüm
Lisans
Telif Hakkı (c) 2025 Üçüncü Sektör Sosyal Ekonomi Dergisi
Bu çalışma Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License ile lisanslanmıştır.
