Çalışma Sermayesi Yönetiminin Firma Performansı Üzerindeki Etkisi: BIST Enerji Sektörü Üzerine Ampirik Bir Analiz
DOI:
https://doi.org/10.63556/tisej.2026.1788Anahtar Kelimeler:
çalışma sermayesi- firma performansı- panel veri- bist- enerjiÖzet
Bu çalışmanın amacı, çalışma sermayesi yönetiminin firma performansı üzerindeki etkisini ampirik olarak incelemektir. Bu doğrultuda BIST Enerji sektöründe faaliyet gösteren 33 firmanın 2020Q4-2025Q3 çeyreklik frekanstaki finansal verileri panel veri analizi kullanılarak analiz edilmiştir. Firmaların finansal performansı ROA ve ROE ile temsil edilmiştir. Çalışma sermayesi yönetiminin etkisi hem çalışma sermayesi yatırım ve finansman politikası gibi genel stratejiler üzerinden hem de nakit dönüşüm süresi, borç ödeme süresi, alacak tahsil süresi ve stok devir süresi gibi çalışma sermayesi yönetimi bileşenleri üzerinden ele alınmıştır. Analiz sonuçları, çalışma sermayesi yatırım politikasının hem aktif kârlılığı hem de özsermaye kârlılığı üzerinde önemli bir etkisinin olduğunu ortaya koymuştur. Çalışma sermayesi yönetimi bileşenlerine ait katsayılar istatistiksel olarak anlamsız bulunmuştur. Çalışmaya kontrol değişkeni olarak dâhil edilen cari oran ve firma büyüklüğünün artmasının firma performansını artırdığı görülmüştür.
Kaynaklar
Afza, T., ve Nazir, M.S. (2008). Working capital approaches and firms’ returns in Pakistan. Journal of Commerce and Social Sciences, 1(1), 25-36.
Akbulut, R. (2011). İMKB'de İmalat Sektöründeki İşletmelerde İşletme Sermayesi Yönetiminin kârlılık Üzerindeki Etkisini Ölçmeye Yönelik Bir Araştırma, İstanbul Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi, 40 (2), 195-206.
Aksoy, E. E. (2013). İşletme Sermayesi Yönetimi İle Firma Performansı İlişkisi: 2008 Krizi Örneği. Finans Politik ve Ekonomik Yorumlar Dergisi , 50(586), 9 - 21.
Anton, Sorin Gabriel, ve Anca Elena Afloarei Nucu. (2021). The Impact of Working Capital Management on Firm Profitability: Empirical Evidence from the Polish Listed Firms. Journal of Risk and Financial Management 14: 9.
Ayrıçay, Y., & Kılıç, M., & Güner, Y., (2021). Çalışma sermayesinin firma kârlılığı üzerindeki etkisi: BİST KOBİ sanayi işletmelerinde bir araştırma, bmij 9(4): 1238-1254.
Bagh, T., Nazir, M. I., Khan, M. A., Khan, M. A., & Razzaq, S. (2016). The Impact of Working Capital Management on Firms Financial Performance: Evidence from Pakistan. International Journal of Economics and Financial Issues, 6(3), 1097–1105.
Çanakçıoğlu, M., Ersan, O. (2020). İşletme Sermayesi Yönetiminin Firma Performansı Üzerindeki Etkisi: Çimento Şirketleri Üzerine Bir Araştırma, İşletme Araştırmaları Dergisi, 12 (3), 2749-2763.
Deloof, M., (2003), Does Working Capital Management Affect Profitability of Belgian Firms?, Journal of Business, Finance & Accounting, Vol. 30, No: 3&4, pp. 573-587.
Demiraj, Rezart, Suzan Dsouza, ve Mohammad Abiad. (2022). Working Capital Management Impact on Profitability: Pre-Pandemic and Pandemic Evidence from the European Automotive Industry. Risks 10: 236.
Edi, N. ve Saad, N., (2010). Working capital management: the effect of market valuation and profitability in Malaysia. International Journal of Business and Management, 5(11).
Erbul, M., & Özdemir, F. S. (2021). Çalışma Sermayesi Yönetiminin Firma Performansı Üzerindeki Etkisi: Borsa İstanbul Yıldız Endeksinde Bir Uygulama. Ömer Halisdemir Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 14(1), 335-348.
Erdinç, S. B. (2008). Konaklama işletmelerinde işletme sermayesi yönetiminin incelenmesi. Afyon Kocatepe Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 10(2), 223-236.
García‐Teruel, P. J. & Martínez‐Solano, P. (2007). Effects of Working Capital Management on SME Profitability. International Journal of Managerial Finance, 3(2),164-177.
Greene, H. W. (2008), Econometric Analysis (Sixth Edition), New York University, New Jersey.
Gujarati, N. D. ve Porter, C. D. (2009)., Basic Econometrics (Fifth Edition), New York: The McGraw-Hill Companies.
Hameer, N. A. B. A., Ramakrishnan, S., ve Hassan Gillani, S. M. A. (2021). The Impact of Working Capital Management on Firm Performance across Bumiputera and Non Bumiputera Manufacturing Firms in Malaysia. Studies of Applied Economics, 39(4).
Hausman, A. J. (1978), Specification Tests in Econometrics, Econometrica, 46(6), s.1251-1271.
Kısakürek, M. M., Babacan, A., ve Tuncay, M. (2018). Türkiye’de Sektörel Düzeyde Çalışma Sermayesi Unsurları ile Performans Arasındaki Etkileşim. Kahramanmaraş Sütçü İmam Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 15(2), 315-332.
Kök, Coşkun. Kök, Dündar., (2011), Çalışma Sermayesi Politikalarının Karlılık Üzerine Etkisi: Dinamik Panel Uygulaması, Ege Akademik Bakış, 11 (Özel Sayı), ss.75-85.
Makori, D. M. ve Jagongo, A., (2013)., Working Capital Management and Firm Profitability: Empirical Evidence from Manufacturing and Construction Firms Listed on Nairobi Securities Exchange, Kenya, International Journal of Accounting and Taxation, Vol. 1, No: 1, pp. 1-14.
Pesaran, H. (2004), General Diagnostic Tests For Cross Section Dependence in Panels, Cambridge Working Papers in Economics Working Paper.
Sadiamajeed, Majidmakki, Muhammad Abdul, Saleem, SABA, Aziz, Tarıq; (2012), The Relationship of Cash Conversion Cycle and Firm’s Profitability: An Empirical Investiga tion of Pakistani Firms, International Journal of Financial Management,1(1), pp. 80-96.
Sharma, A.K., ve Kumar, Satish; (2011). Effect of Working Capital Management on Firm Profitability: Empirical Evidence from India, Global Business Rewiew, 12(1), pp.159-173.
Şahin O. (2011). İMKB’ye Kayıtlı İmalat Şirketlerinde Çalışma Sermayesi Politikaları ve Firma Performansı İlişkileri. Eskişehir Osmangazi Üniversitesi İİBF Dergisi, 6(2), 123‐141.
Tentime, Z. T., (2016). Relationship between working capital management, policies and profitability of small manufacturing firms. Walden Dissertations and Doctoral Studies Collection. Walden University, Washington.
Wooldridge, J. M. (2002). Econometric Analysis of Cross Section and Panel Data. MIT Press.
Yılmaz, İ. (2015). The Interaction of Working Capital Management and Profitability Measures. Finansal Araştırmalar ve Çalışmalar Dergisi, 7(13), 437-448. https://doi.org/10.14784/jfrs.69165.
İndir
Yayınlanmış
Nasıl Atıf Yapılır
Sayı
Bölüm
Lisans
Telif Hakkı (c) 2026 Üçüncü Sektör Sosyal Ekonomi Dergisi
Bu çalışma Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License ile lisanslanmıştır.
