Hisse Senedi, Konut Piyasası, Altın ve Döviz Kuru Arasındaki Dinamik Bağlantılılık İlişkisinin Analizi: Türkiye Örneği
DOI:
https://doi.org/10.63556/tisej.2025.1575Anahtar Kelimeler:
Dinamik bağlantılılık- TVP-VAR modeli- konut fiyat endeksi- altın- dolar kuruÖzet
Bu çalışma, Türkiye ekonomisi bağlamında BIST100 endeksi, Konut Fiyat Endeksi (KFE), altın fiyatları ve USD/TRY kuru arasındaki dinamik bağlantılılık ilişkisini incelemektedir. Görece kısa zaman serileri ve düşük frekanslı verilerin sınırlamalarına rağmen, zamana bağlı değişen bağlantılılık modelleri piyasa etkileşimlerine dair anlamlı çıkarımlar sunabilmektedir. Bu kapsamda, Şubat 2010 – Ocak 2023 dönemine ait aylık veriler kullanılarak Zamana Göre Değişen Parametreli VAR (TVP-VAR) modeli ile analiz gerçekleştirilmiştir. Ampirik bulgular, dolar kurundan hem hisse senedi piyasasına hem de konut piyasasına; ayrıca konut piyasasından hisse senedi piyasasına doğru anlamlı volatilite yayılımları olduğunu ortaya koymaktadır. BIST100, KFE ve altın için negatif net yayılım değerleri bu piyasaların esasen volatilite alıcısı olduğunu gösterirken, USD/TRY kurunun pozitif ve en yüksek düzeydeki net yayılım değeri, onu Türkiye finansal sistemi içinde güçlü bir volatilite yayıcı aktör olarak konumlandırmaktadır.
Kaynaklar
Alaganar, V.T. & Bhar,R. (2003). An International Study of Causality-In- Variance: Interest Rate and Financial Sector Returns. Journal of Economics and Finance, 27 (1), 39–55
Antonakakis, N., Gabauer, D., Gupta, R., & Plakandaras, V. (2018). Dynamic Connectedness of Uncertainty Across Developed Economies: A Time-Varying Approach. Economic Letters, 166, 63–75
Antonakakis, N., Chatziantoniou, I., & Gabauer, D. (2020). Refined Measures of Dynamic Connectedness Based on Time-Varying Parameter Vector Autoregressions. Journal of Risk and Financial Management, 13(4), 84.
Balcilar, M., Gabauer, D., & Umar, Z. (2021). Crude Oil Futures Contracts and Commodity Markets: New Evidence From A TVP-VAR Extended Joint Connectedness Approach. Resources Policy, 73, Article 102219.
Chen, Y., Gang, J., Qian, Z., & Zhang, J. (2022). Rationality Test in the Housing Market: Project‐level Evidence from China. Journal of Regional Science, 1-34. DOI: 10.1111/jors.12632
Churchill, S. A., Ivanovski, K., Mintah, K., & Zhang, Q. (2023). The Impact of Financial Development on House Prices. The World Economy, DOI: 10.1111/twec.13386
Christidou, M. & Fountas, S. (2017). Uncertainty in The Housing Market: Evidence from US States. Studies in Nonlinear Dynamics and Econometrics, 22(2).
Coskun, Y. & Ümit, O. (2016). Türkiye’de Hisse Senedi ile Döviz, Mevduat, Altın, Konut Piyasaları Arasındaki Eşbütünleşme İlişkilerinin Analizi (Cointegration Analysis between Stock Exchange and TL/FX Saving Deposits, Gold, Housing Markets in Turkey). Business and Economics Research Journal, 7(1), 47-69.
Çipe, B. & Aslan, A. (2022). Türkiye’de Konut Fiyat Endeksi ile BIST100 Borsa Endeksinin Markov Rejim Değişim Modeli ile İncelenmesi. Atatürk Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 36 (1),109-114.
Diebold, F. X., & Yilmaz, K. (2012). Better to Give than to Receive: Predictive Directional Measurement of Volatility Spillovers. International Journal of Forecasting, 28(1), 57–66.
Diebold, F. X., & Yilmaz, K. (2014). On The Network Topology Of Variance Decompositions: Measuring The Connectedness of Financial Firms. Journal of Econometrics, 182(1), 119–134.
Deng,Y., Girardin, E., Joyeux, R. & Shi, S. (2017). Did Bubbles Migrate From The Stock to The Housing Market in China Between 2005 and 2010?. Pacific Economic Review, 22 (3),276–292.
Gounopoulos, D., Kosmidou, K., Kousenidis, D. & Patsika, V. (2019). The Investigation Of The Dynamic Linkages Between Real Estate Market and Stock Market in Greece. European Journal of Finance, 25(7), 647–669.
Graham, J. & Read, A. (2023). House Prices, Monetary Policy and Commodities: Evidence from Australia. Economic Record, 99(324), 1-31.
Favara, G., & Imbs, J. (2015). Credit Supply and the Price of Housing. The American Economic Review, 105(3), 958–992.
He, Y. (2022). Causality Tests and Their Applications to China’s Stock and Housing Markets. Discrete Dynamics in Nature and Society, 1-8. https://doi.org/10.1155/2022/8329591
He, X., Cai, X. J. & Hamori, S. (2018). Bank Credit and Housing Prices in China: Evidence from a TVP-VAR Model with Stochastic Volatility. Journal of Risk and Financial Management, 11(4), 90.
Kayral, I. E. (2017). İstanbul, Ankara ve İzmir Konut Fiyat Değişimlerini Etkileyen Faktörlerin Araştırılması. Çukurova Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 21(1), 65-84.
Koop, G., & Korobilis, D. (2014). A New Index of Financial Conditions. European Economic Review, 71, 101–116.
Lou, T. (2017). Nonlinear Causality Relationship Between Stock and Real-Estate Returns in PIGS Countries: Wealth Effect or Credit Price Effect. Applied Economics Letters, 24 (11), 736–741.
Luo, S., & Ma, J. (2023). International Housing Markets and the US Subprime Crisis. Journal of Money. Credit and Banking, 1-23. DOI: 10.1111/jmcb.13016
Ma, Q., Khan, Z., Chen, F., Murshed, M., Siqun, Y. & Kirikkaleli, D. (2023). Revisiting The Nexus Between House Pricing And Money Demand: Power Spectrum And Wavelet Coherence Based Approach. The Quarterly Review of Economics and Finance,87, 266-274.
Sims, C. (1972). Money, Income and Causality. American Economic Review, 62, 540–52.
Singh, B. (2022). Housing and Stock Market Wealth Effects in Developing Economies. Intenational Economics and Economic Policy, 19, 29–49. https://doi.org/10.1007/s10368-021-00510-9
So, Simon M S. & Huang, Red Z. W. (2022). On the Dynamic Relationship between the Housing Market, Stock Market, and Macroeconomic Variables in Hong Kong. The Journal of Prediction Markets, 16(2), 101-125. DOI:10.5750/jpm.v16i2.1948
TCMB (2023). Konut Fiyat Endeksi, Veri Yönetişimi ve İstatistik Genel Müdürlüğü, Anketler ve Endeksler Müdürlüğü,1-3. Erişim adresi: https://www.tcmb.gov.tr/wps/wcm/connect/
Tsai, I. C. (2020). Market Integration and Volatility Transmission in England’s Housing Markets. The Manchester School, 88(1), 119-155.
Yalçıner, K., & Coşkun, Y. (2014). İpotekli Konut Finansmanı Sisteminin Gelişme Koşulları: Türkiye İçin Ampirik Bir Analiz. İktisat İşletme Finans, 29(339), 59-94.
Zheng, Yao & Osmer, E. (2021). Housing Price Dynamics: The Impact of Stock Market Sentiment and The Spillover Effect. The Quarterly Review of Economics and Finance, 80(C), 854-867.
İndir
Yayınlanmış
Nasıl Atıf Yapılır
Sayı
Bölüm
Lisans
Telif Hakkı (c) 2025 Üçüncü Sektör Sosyal Ekonomi Dergisi
Bu çalışma Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License ile lisanslanmıştır.
