Evaluation of Companıes Included in BIST Metal Goods, Machinery Index Within the Scope of Capital Structure Theories
DOI:
https://doi.org/10.63556/tisej.2025.1497Keywords:
Capital Structure, Capital Structure Theories, Determinants of Capital Structure, Driscoll KraayAbstract
This study aims to determine the effect of firm-specific factors on the capital structure decisions of the firms in the BIST Metal Goods, Machinery index and to determine the capital structure preference of the firms in this index. For this purpose, the data of 28 firms operating continuously in the BIST Metal Goods, Machinery index between the periods 20015Q1-2024Q4 were analysed. In the study where panel data analysis method is used, total debt ratio, short and long-term debt ratio are taken as dependent variables to determine the capital structure, and firm size, non-debt tax shield, liquidity, tangible fixed assets, growth rate and profitability, which are considered to affect the capital structure, are taken as independent variables. According to the results of the Driscoll Kraay robust estimator, it is found that the assumptions of the Financial Hierarchy theory are valid for all variables except firm size for total debt ratio and short-term debt ratio. When looking at the relationships between the long-term debt ratio and the independent variables, mixed results were obtained in terms of capital structure theories.
References
Abdioğlu, N. ve Deniz, D. (2015). Borsa İstanbul’da İşlem Gören İmalat Sanayi Şirketlerinin Sermaye Yapılarının Firmaya Özgü Belirleyicileri, Sosyoekonomi, 23(26), 195-213. https://doi.org/10.17233/se.53896.
Acaravcı, S. K. (2015). The Determinants of Capital Structure: Evidence from the Turkish Manufacturing Sector. International Journal of Economics and Financial Issues, 5(1), 158-171.
Akinyomi, O. J., & Olagunju, A. (2013). Determinants of Capital Structure in Nigeria. International Journal of Innovation and Applied Studies, 3(4), 999-1005.
Akman, E. (2012). Sermaye Yapısını Belirleyen İşletmeye Özgü Faktörler: İMKB’de İşlem Göre Sanayi Firmaları Üzerine Bir Panel Veri Uygulaması. (Doktora Tezi). Zonguldak: Bülent Ecevit Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü, Zonguldak.
Alipour, M., Mohammadi, M. F. S., & Derakhshan, H. (2015). Determinants of Capital Structure: An Empirical Study of Firms in Iran. International Journal of law and management, 57(1), 53-83. https://doi.org/10.1108/IJLMA-01-2013-0004.
Ata, H. A., ve Ağ, Y. (2010). Fi̇rma Karakteri̇sti̇ği̇ni̇n Sermaye Yapısı Üzeri̇ndeki̇ Etki̇si̇ni̇n Anali̇zi̇. Istanbul University Econometrics and Statistics e-Journal, (11), 45-60.
Basti, E., ve Bayyurt, N. (2019). Factors Affecting Capital Structure Choice: New Evidence from Turkish NON-Financial Listed Companies. Journal of Business Economics and Finance, 8(1), 53-70. https://doi.org/10.17261/Pressacademia.2019.1015.
Burucu, H. ve Öndeş, T. (2016). Türk İmalat Sanayi Firmalarının Sermaye Yapısını Etkileyen Faktörlerin Analizi. Çankırı Karatekin Üniversitesi İİBF Dergisi, 6(1), 201-225.
Cansız, S. ve Sayılgan, G. (2017). Sermaye Yapısı Teorilerinin Reel Sektör Firmaları Özelinde Test Edilmesi. Verimlilik Dergisi. 2017(2), 135-161.
Chadha, S., & Sharma, A. K. (2015). Determinants of Capital Structure: An Empirical Evaluation from India. Journal of Advances in Management Research, 12(1), 3-14. https://doi.org/10.1108/JAMR-08-2014-0051.
Cortez, M. A., & Susanto, S. (2012). The Determinants of Corporate Capital Structure: Evidence from Japanese Manufacturing Companies. Journal of International Business Research, 11(3), 121-134.
Çelik, E., & Hepşen, A. (2024). Vergisiz Ortamda Sermaye Yapısını Etkileyen Faktörler: Türkiye Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları. Doğuş Üniversitesi Dergisi, 25(1), 317-340. https://doi.org/10.31671/doujournal.1362954.
Çemrek, F., ve Burhan, E. (2014). Petrol Tüketiminin Ekonomik Büyüme Üzerindeki Etkisinin Panel Veri Analizi İle İncelenmesi: Avrupa Birliği Ülkeleri ve Türkiye Örneği. Journal of Alanya Faculty of Business/Alanya İsletme Fakültesi Dergisi, 6(3): 47-58.
Demirdöven, C. (2013). Gelişmekte Olan Ülkelerde Firmaların Sermaye Yapılarının Analizi: Türkiye ve Brezilya Karşılaştırılması. (Yayınlanmış Yüksek Lisans Tezi). Yıldız Teknik Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, İstanbul.
Durgut, İ., ve Köse, A. (2022). Türk Sigorta Sektöründe Faaliyet Gösteren Hayat Dışı Sigorta Şirketlerinin Sermaye Yapısını Etkileyen Faktörlerin Panel Veri Analizi İle İncelenmesi. Finans Ekonomi ve Sosyal Araştırmalar Dergisi, 7(2), 270-282. https://doi.org/10.29106/fesa.1112327.
Durukan, M.B. (1997). Hisse Senetleri İMKB'de İşlem Gören Firmaların Sermaye Yapısı Üzerine Bir Araştırma, 1990-1995. İMKB Dergisi, 1(3), 75-92.
Dücan, E., ve Akal M. (2017). Komşu Ülkelerle Yapılan Dış Ticaretin DYY Girişleri Üzerine Etkisi: Gelişmekte Olan Ülkeler İçin Panel Veri Analiz. Uluslararası Ekonomik Araştırmalar Dergisi, 3(1): 63-80.
Eriotis, N., Vasiliou, D., & Ventoura‐Neokosmidi, Z. (2007). How Firm Characteristics Affect Capital Structure: An Empirical Study. Managerial Finance, 33(5), 321-331. https://doi.org/10.1108/03074350710739605.
Huang, G. & Song, F.M. (2006). The Determinants of Capital Structure: Evidence from China. China Economic Review, 17(1), 14-36. https://doi.org/10.1016/j.chieco.2005.02.007.
Jahanzeb, A., Rehman, S., Bajuri, N. H., Karami, M., & Ahmadimousaabad, A., (2013). Trade-off Theory, Pecking Order Theory and Market Timing Theory: A Comprehensive Review of Capital Structure Theories. International Journal of Management and Commerce Innovations, 1(1), 11-18.
Kaya, B. (2009). İklim Değişikliğinin Türkiye’de Buğday, Arpa ve Mısır Bitkilerinin Verimliliği Üzerine Etkilerinin Panel Veri Modeli İle Analizi. (Yüksek lisans tezi). İstanbul Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, İstanbul.
Kılcı, E.N. (2018). 2000-2001 Türkiye Ekonomik Krizine Farklı Bir Bakış: Asimetrik Bilgi Teorisi Çerçevesinde Bir Değerlendirme. Akademik İncelemeler Dergisi. 13(2), 363-385. https://doi.org/10.17550/akademikincelemeler.426158.
Martinez, L. B., Scherger, V., & Guercio, M. B. (2019). SMEs Capital Structure: Trade-Off Or Pecking Order Theory: A Systematic Review. Journal of Small Business and Enterprise Development, 26(1), 105-132. https://doi.org/10.1108/JSBED-12-2017-0387.
Mostafa, H. T., & Boregowda, S. (2014). A Brief Review of Capital Structure Theories. Research Journal of Recent Sciences, ISSN, 2277, 2502.
Nguyen, N. M., & Tran, K. T. (2020). Factors affecting capital structure of listed construction companies on Hanoi Stock Exchange. The Journal of Asian Finance, Economics and Business, 7(11), 689-698. doi:10.13106/jafeb.2020.vol7.no11.689.
Okuyan, H. A. ve Taşçı, H. M. (2010). İMKB’de İşlem Gören Reel Sektör İşletmelerinde Sermaye Yapısının Belirleyicileri. Ekonomik Yaklaşım, 21(76), 55-72.
Öztürk, M.B. ve Şahin, E.E. (2013). İMKB'de İşlem Gören Spor Firmalarının Sermaye Yapısının Belirleyicileri Üzerini Bir Analiz. Verimlilik Dergisi. 1, 7-24.
Pahuja, A., & Sahi, A. (2012). Factors Affecting Capital Structure Decisions: Empirical Evidence from Selected Indian Firms. International journal of marketing, financial services and management research, 3(3), 76-86.
Sarıoğlu, S. E., Kurun, E. ve Güzeldere, H. (2013). Sermaye Yapısının Belirleyicileri: İMKB’de İşlem Gören Çimento, Otomotiv ve Bilişim Sektörlerinin Sermaye Yapısı Analizi. Ege Akademik Bakış Dergisi, 13(4), 481-496.
Sayılgan G, Karabacak H. ve Küçükkocaoğlu G. (2006). The Firm-Specific Determinants of Corporate Capital Structure: Evidence from Turkish Panel Data. Investment Management and Financial Innovations, 3, 125-137.
Shahar, W. S. S., Shahar, W. S. S., Bahari, N. F., Ahmad, N. W., Fisal, S., & Rafdi, N. J. (2015). A Review of Capital Structure Theories: Trade-Off Theory, Pecking Order Theory, and Market Timing Theory. In Proceeding of the 2nd International Conference on Management and Muamalah (pp. 240-247).
Sheikh, N. A., & Wang, Z. (2011). Determinants of Capital Structure: An Empirical Study of Firms in Manufacturing Industry of Pakistan. Managerial finance, 37(2), 117-133. https://doi.org/10.1108/03074351111103668.
Shil, N., Hossain, M. N., & Ullah, M. N. (2019). Exploring the Underlying Factors Affecting Capital Structure Decision: A Quantitative Analysis. Journal of Corporate Accounting & Finance, 30(4), 69-84. https://doi.org/10.1002/jcaf.22404.
Tatoğlu, F.Y. (2018). Panel Veri Ekonometrisi. İstanbul: Beta Basım Yayın Dağıtım.
TDK (Türk Dil Kurumu Sözlükleri), 2024, https://sozluk.gov.tr/, Erişim Tarihi: 10.04.2025.
Terim, B. ve Kayalı, C.A. (2009). Sermaye Yapısını Belirleyici Etmenler, Türkiye’de İmalat Sanayi Örneği. Celal Bayar Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 7(1), 125-154.
Thippayana, P. (2014). Determinants of Capital Structure in Thailand. Procedia-Social and Behavioral Sciences, 143, 1074-1077. https://doi.org/10.1016/j.sbspro.2014.07.558.
Uzun, F.(2023). BİST’te İşlem Gören Metal sektörü Firmalarının Sermaye Yapılarının Belirleyicileri. Social Sciences Research Journal, 12(1), 148-165.
Downloads
Published
How to Cite
Issue
Section
License
Copyright (c) 2025 Third Sector Social Economic Review
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License.
